担保债务凭证的CDO的类型
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发布时间：2022-04-22 11:23
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时间：2022-06-13 12:12
按照不同的分类方法，可以将CDO做如下基本的分类：
按资产性质和管理方式，可分为现金流型CDO（cashflowCDO）和市场价值型CDO（marketvalueCDO）。现金流型CDO主要是管理基础投资组合的信用质量。市场价值型CDO则通过更频繁的交易来努力增加投资者的回报。
按交易目的，可分为资产负债表型CDO（balancesheetCDO）和套利型CDO（arbitrageCDO）。资产负债表型CDO的发起人通常是信贷机构，发行CDO的目的是为了将资产负债表上的信贷风险资产转出，从而加快资金周转率、降低风险资产数量、提高净资产收益率。套利型CDO发起人的目的在于套取基础信贷资产收益率与CDO各级证券利率收入之间的息差。套利型CDO的基础资产可能并非发起人所有，发起人可以从市场上购买信贷资产，组成资产池后加以证券化。
按证券化方法，可分为现金型CDO（cashCDO）、合成型CDO（syntheticCDO）和混合型CDO（HybridCDO）。现金型CDO是最基本的CDO类型。现金型CDO有一个现金资产投资组合，其中包括贷款、公司债券、资产支持证券（ABS）或抵押贷款担保证券（MBS）。在该类CDO下，发起人将信贷资产的所有权转移给SPE，利用信贷资产池产生的现金流为CDO证券还本付息。合成型CDO是建立在信用违约互换（CDS）基础上的一种CDO形式。在该类CDO下，信贷资产的所有权并不发生转移，发起人仅仅通过CDS将信贷资产的信用风险转移给SPE，并由SPE最终转移给证券投资者。混合型CDO是上述两种CDO的组合。
按是否对资产组合进行积极管理，可分为静态型CDO（staticCDO）和管理型CDO（managedCDO）。在静态型CDO中，资产组合在CDO存续期内一直是固定的，不需要专门的资产组合经理进行管理，证券投资者面临的风险主要是信贷风险。在管理型CDO中，资产组合经理被授权进行积极管理，可以买进或卖出资产组合中的信贷资产。
根据基础资产（underlyingasset）的种类来划分，CDO还可分为：
担保贷款凭证（Collateralizedloanobligation，CLO）——CLO的基础资产是高收益贷款（杠杆贷款）。
担保债券凭证（Collateralizedbondobligation，CBO）——CBO的基础资产是企业债券。
担保合成凭证（Collateralizedsyntheticobligation，CSO）——CSO的基础资产是信用衍生品。
担保保险凭证（Collateralizedinsuranceobligation，CIO）——CIO的基础资产是保险或再保险合同。
结构性金融担保债务凭证（StructuredfinanceCDO，SFCDO）——SFCDO的基础资产是结构性金融产品，如MBS和ABS等。
商业不动产CDO（CommercialrealestateCDO，CRECDO）——基础资产是商业不动产。
CDO的平方/CDO的立方（CDO^2/CDO^3）——基础资产是已经发行的CDO证券。
在美国发行的CDO的结构与在欧元区发行的CDO的结构存在显著区别。在美国，现金型CDO占主导地位；在欧元区，合成型CDO占主导地位。
